Akciový trh: Proč se některé společnosti rozhodly stáhnout z burzy své akcie

Akciové trhy dosáhly v roce 2021 historická maxima, což přináší společnostem na vlně trendu obrovskou hodnotu, i když v posledních týdnech zažili propad. Mnohé využívají nadšení investorů. Společnosti se však stahují z akciového trhu ještě ve větších počtech a ve skutečnosti tento trend trvá už nějaký čas, píše deník The Conversation.

Počet kotovaných společností na celém světě dosáhl vrcholu v roce 2014, ale podle Světové banky klesl do roku 2019 z 45 743 na 43 248. Čísla na velkých trzích, jako jsou USA, Spojené království, Francie a Německo, mají stále klesající trend.

V roce 2020 bylo provedeno 47 obchodů, jejichž cílem bylo převzít soukromé společnosti v celkové hodnotě 40 miliard dolarů, což bylo výrazně méně než 62 obchodů v hodnotě 88 miliard dolarů v roce 2019, i když v Asii byly tyto čísla výrazně vyšší. Na druhé straně, rok 2021 se nesl ve znamení přechodu do soukromých rukou. Už v tomto směru překonal svůj předchozí vrchol z roku 2007, s rekordním počtem transakcí za přes 800 miliard dolarů.

Za určitou částí těchto rozhodnutí stojí agresivní nákupy soukromých akciových skupin, jako jsou Blackstone, KKR a Apollo. V přesvědčení, že v důsledku pandemie a brexitu dochází k obchodním výhodám, tyto investiční firmy jen v prvním pololetí 2021 uzavřeli obchody v hodnotě 113,5 miliardy dolarů. To je více než dvojnásobek za posledních šest měsíců a nejsilnější pololetí od prvního pololetí 2007. Vábení soukromého kapitálu není jediným vysvětlením proč společnosti odcházejí z akciového trhu.

Jednak je dnes možné najít jinde dostatek peněz a společnosti je nepotřebují získávat prostřednictvím přeměny soukromé společnosti na veřejnou společnost vydáváním akcií dostupných ke koupi veřejnosti. Světové centrální banky od finanční krize v letech 2007-09 zvyšují nabídku peněz snižováním úrokových sazeb a „tištěním peněz“ prostřednictvím kvantitativního uvolňování (QE), ale poslední kolo QE v ​​reakci na pandemii vedlo k zcela nové úrovni. Současná míra expanze nabídky peněz je rychlejší než růst ekonomik. Při tak nízkých úrokových sazbách půjček všechny tyto peníze hledají investice. Proč se kotovat na burze cenných papírů, když si místo toho si dokážete půjčit peníze velmi levně.

Druhou atraktivitou soukromí je regulace. Kotované společnosti se staly přísně regulovanými v důsledku katastrof týkajících se správy a řízení společností, jako jsou WorldCom, Enron, Galleon Group a nedávno Wirecard. Tato omezení motivovali mnoho společností, aby se vyhnuli regulaci tím, že se rozhodnou být soukromými.

Dalším problémem veřejných trhů je, jak se staly nelogickými. Dnes, když mohou retailoví amatérští obchodníci snadno nakupovat a prodávat akcie prostřednictvím platforem jako eToro a Robinhood, jsou hodnocení společností vystaveny na milost jejich rozmarů, dobrým příkladem jsou akcie GameStop po krocích skupiny Reddit WallStreetBets.

Amatérští obchodníci se mohou také rozhodnout automaticky kopírovat obchody profesionálů nebo obchodníků se známými osobnostmi, na platformě, jako je eToro. Rozhodnutí jednoho celebrity obchodníka mohou znamenat, že mnoho lidí udělá stejný obchod, čímž se zvyšuje volatilita dosud nesouvisejících aktiv.

Stejně tweety a meme mohou poslat ceny prudce nahoru nebo dolů. Dobrým příkladem byl Elon Musk, který zvyšoval cenu dogecoinu tím, že na Twitteru publikoval pozitivní zprávy o kryptoměně včetně označování se za #dogefather. Není divu, že mnohé představenstva společností by se od takového prostředí raději drželi pořádně daleko.

V minulosti byly příklady i toho, že se obchodní lídři rozhodli přejít do soukromého sektoru, ale později se na burzu vrátili. Například Michael Dell to udělal v roce 2013 a o pět let později ji znovu dal na burzu. Dostal firmu do silnější pozice s tím, že předpokládal, že to trhy ocení. I Elon Musk přemýšlel o tom, že by byla Tesla soukromou, protože měl pocit, že automobilová společnost byla v minulosti trhy podhodnocena, i když teď je to jiný příběh, když cena akcie v posledních letech prudce vzrostla.

Ani zlepšení sentimentu na trhu není pro firmu argumentem, proč zůstat kótovanou na burze. Větší transparentnost může podpořit zájem investorů, přičemž nabídnutí akcií není jediným způsobem, jak to využít. Společnosti se mohou vždy rozhodnout pro půjčky nebo dluhopisy jako alternativy a omezit tak působení ovlivňovatelů sociálních médií a amatérských obchodníků.

Ale místo toho, aby firmy žili v strachu z negativního sentimentu, mohli by to považovat za výzvu a zamyslet se nad tím, jak lépe reagovat. Například posílením vztahů s veřejností, podporou reklamy a lobbistických strategií s cílem lépe vysvětlit vize společnosti vnějšímu světu.

Šéfem firem může uškodit velký posun v ceně akcií, protože to je obvykle jeden z ukazatelů výkonnosti, který určuje, kolik dostanou zaplaceno. Opuštění burzy však není jediným řešením tohoto problému. Namísto toho mohou přehodnotit své ukazatele výkonnosti, například mohou klást větší důraz na environmentální chování v očekávání skutečnosti, že v této oblasti se budou muset regulační opatření zvýšit.

Jedna další potenciální střednědobá výhoda kótování na burze se týká regulace. Čím více společností bude soukromých, tím je větší pravděpodobnost, že jim regulační orgány uloží více pravidel na ochranu jejich investorů a na předcházení podvodům. Mohou být dokonce v pokušení zvýšit daně soukromým společnostem, aby vynahradili nedostatek regulační kontroly. V tomto smyslu se může stát, že půvab soukromí se rázem vytratí.

Zdroj: The Conversation