Vlády milují inflaci a neudělají nic, aby ji zastavili

Žádná vláda, která se snaží masivně rozšířit svou velikost v ekonomice a zpeněžit prudce rostoucí deficit, nebude působit proti zvyšování cen, přestože tvrdí opak, píše autor Daniel Lacalle, profesor globální ekonomie na IE Business School v Madridu a profeisonální správce fondů pro web Mises Institute.

Jednou z věcí, které překvapují občany v Argentině nebo Turecku, je to, že jejich populistické vlády vždy hovoří o středních vrstvách a pomoci chudým, přesto však inflace stále roste, čímž jsou všichni chudší.

Inflace je postupné oslabování kupní síly měny. Vlády budou k ospravedlnění inflace vždy používat různé výmluvy: prudký nárůst poptávky, narušení dodavatelského řetězce nebo chamtivost špatných korporací. Většinou jsou to však výmluvy. Inflace je vždy peněžním jevem. Ceny rostou, protože nabídka peněz výrazně stoupá nad skutečnou produkci a poptávka po skutečných penězích.

Jak mohou existovat „komplikace v lodní dopravě“, které mohou vést ke 100 % nárůstu nákladů, kdy odvětví lodní dopravy v roce 2019 disponovalo obrovskou nadměrnou kapacitou? Jak může někdo říct, že zemní plyn a ropa prudce rostou v důsledku narušení dodavatelského řetězce, když nabídka dokonale odpovídá poptávce? Realita je taková, že některé z těchto faktorů mohou vysvětlit malou část nárůstu cen.

V roce 2020 se stalo to, že masivní tvorba peněz uprostřed ekonomického lockdownu vytvořila měnovou inflaci v nereplikovatelném a relativně vzácném zboží a službách. Již dříve jsme viděli obrovský nárůst cen aktiv. Inflace se vytváří tam, kde dochází k přebytku peněz, ať už jde o prudký nárůst kapitálu, vysoké výnosy na dluhopisových trzích nebo o vůbec nejvyšší ceny bydlení a množství soukromého kapitálu. Více peněz za stejný počet zboží. Kromě toho došlo také k masivní inflaci základního zboží a služeb. Ceny bydlení, zdravotnictví a vzdělávání výrazně stouply nad oficiální Indexu spotřebitelských cen (CPI).

Proč to tak agresivně prasklo? 

Zaprvé, masivní tisk peněz uprostřed lockdownu udržel ocenění aktiv na vysoké úrovni, ale začal také vytvářet toky fondů do omezených, takzvaných hodnotových sektorů. A co jsou „hodnotové sektory“? Jsou to ty, které v posledním desetiletí trpěli nadbytečnou kapacitou a oslabujícím růstem poptávky. Takže více peněz proudilo do ropy, zemního plynu, dokonce i do uhlí nebo hliníku, kde průmysl v desetiletí levných peněz sužovala nadbytečná kapacita.

Inflace se neděje následující den, kdy vytisknete peníze. Je to pomalý proces postupného narušování kupní síly měny, který začal před lety a vyvrcholil šíleným rozhodnutím implementovat monstrózní politiky na straně poptávky (obrovské vládní výdaje a tisk peněz) uprostřed pandemického lockdownu.

Proč to vlády ignorují? Proč nekonají? Jistě je v jejich nejlepším zájmu udržet nízké ceny a zaručit tím spokojenost spotřebitelů – voličů. Odpověď je jednoduchá: protože vlády jsou největšími příjemci inflace. Mají větší tržby z nepřímých daní a jejich prudce rostoucí dluh pomalu eroduje inflace.

Vlády navíc nikdy nekonají proti inflaci, protože z ní mají prospěch, a co je důležitější, mohou ji svalovat na každého, kromě svých politiků. I v Argentině, kde je inflace vyšší než 50 procent a desetkrát vyšší než v sousedních zemích, jsou občané pomalu přesvědčeni, že musí existovat i jiné příčiny než tisk peněz. I když se tisku a politikům předkládá důkaz, že centrální banka za dva roky zvýšila nabídku peněz o více než 120 procent při klesající poptávce, za inflací stále vidí „několik příčin“. Podobně jako nedávné komentáře k prudkému nárůstu cen v USA od americké administrativy. Vedoucí štábu Bílého domu Ron Klain uvedl, že inflace je „problémem nejvyšší třídy“, a v konfrontaci s tím Jen Psaki, tiskový tajemník, odpověděl, že příčinou inflace jsou lidé, kteří kupují více věcí než kdykoliv předtím.

Ředitel Národní ekonomické rady Brian DEES uvedl, že pokud odečtete nárůst hovězího, vepřového a drůbežího masa, zvýšení cen je normální. „Pokud vyčleníte tyto tři kategorie, ve skutečnosti jsme viděli zvýšení cen, které odpovídá historickým normám.“ Pokud tedy odečtete zvýšení cen věcí, které každý den jíte, a vyloučíte cenu věcí, které kupujete, k žádné inflaci nedochází, že?

Všichni používají obvyklé výmluvy. Obviňují firmy z vyšších cen (zlí farmáři, zlí přepravci a zlí správci přístavů), viní spotřebitele (příliš rychle nakupují) a usmívají se, když říkají, že jim na tom skutečně záleží a pracují na tom. Více tisknout a více utrácet.

Rétoriku o „přechodné“ inflaci používají tak vlády, které nechtějí snižovat masivně výdaje, jakož i v centrální banky, které se nacházejí mezi dvěma mlýnskými koly. Na jedné straně musí zpeněžit prudce rostoucí deficity vysoce zadlužených vlád a zároveň bránit svou strategii „cenové stability“. Hádejte, pro co se nakonec rozhodnou? Ano, pokračujte v tisku a řekněte, že to jednoho dne skončí.

Problém argumentu „přechodné inflace“ je, že je to omyl, stačí se podívat na souhrnnou inflaci. Pokud bude růst indexu spotřebitelských cen v roce 2021 o 5 procent a řekněme o 3 procenta v roce 2022, budou vám tvrdit, že inflace je nízká, ale vy a já budeme svědky toho, jak se naše skutečné mzdy a úspory snížily o více než 8 , 1 procenta. A co je ještě horší, pokud inflace v roce 2021 vzroste nad 6 procent a v roce 2022 se dostane pod 2 procenta, vy a já přijdeme o více než 8,1 procenta v kupní síle, ale centrální banky řeknou, že musí více tlačit na „boj s riziky deflace“.

Intervencionistické vlády nejsou ochotny výrazně snížit výdaje nebo snížit deficity, a tak použijí inflační daň.

Jak řekl Milton Friedman, inflace je zdaňováním bez legislativy. Neexistuje nic takového jako „vícenásobná“ inflace. Na stejný počet zboží jde mnohem více peněz. A daň z inflace zvyšuje velikost vlády v ekonomice v obou směrech: prostřednictvím masivních deficitních výdajů a narušování kupní síly a úspor soukromého sektoru prostřednictvím znehodnocování měny.

Autorem je Daniel Lacalle, profesor globální ekonomie na IE Business School v Madridu, správce fondů a autor bestsellerů Svoboda nebo rovnost (2020), Útěk z pasti centrální banky (2017), Energetický svět je plochý (2015) a Život na finančních trzích (2014).

Zdroj: Daniel Lacalle: Mises Institute