Jak bohatli lidé v minulosti a jak bohatnou dnes?
Časopis Forbes každoročně od roku 1982 zveřejňuje seznam nejbohatších jedinců. Porovnáme-li 100 nejbohatších lidí v roce 1982 se 100 nejbohatšími lidmi v roce 2020, všimneme si velké rozdíly.
V roce 1982 bylo nejběžnějším zdrojem bohatství v USA dědictví. Ze 100 nejbohatších lidí 60 zdědilo majetek po předkovi. Do roku 2020 se počet dědiců snížil na polovinu, což představovalo pouze 27 ze 100. Proč se procento dědiců snížilo? Ne proto, že by se zvýšily daně z dědictví, v tomto období jejich počet skutečně výrazně poklesl. Důvodem není to, že by méně lidí zdědilo velký majetek, ale to, že s k velkému majetku dostalo více lidí. Zhruba 3/4 z nových boháčů se k majetku dostala díky založení firmy, 1/4 správně investovala. Ze 73 nových boháčů v roce 2020 je 56 zakladatelů vlastních firem nebo jsou to někdejší zaměstnanci. 17 zbohatlo na správě investičních fondů.
V roce 1982 nebyly mezi 100 nejbohatšími Američany žádní správci fondů. Zajišťovací fondy a soukromé kapitálové společnosti existovaly i v roce 1982, ale žádný z jejich zakladatelů nebyl dost bohatý na to, aby se dostal do první stovky. Od té doby se ale změnily dvě věci: správci fondů objevili nové způsoby, jak generovat vysoké výnosy a na straně druhé se našlo více investorů ochotných důvěřovat jim a svěřit jim do rukou své peníze.
Avšak ne zajišťovací fondy, ale začínající společnosti jsou dnes hlavním zdrojem nového bohatství. Pokud se podíváme blíže na dostupné údaje, vidíme velké změny. Lidé dnes dokáží zbohatnout ze založení firmy více, než v roce 1982, protože společnosti dělají různé věci. V roce 1982 existovaly dva dominantní zdroje nového bohatství: ropa a nemovitosti. Ze 40 nových boháčů v roce 1982, se k majetku dostalo nejméně 24 díky ropě nebo nemovitostem. Dnes to už neplatí, ze 73 nových boháčů v roce 2020 jen čtyři zbohatli díky nemovitostem a dva z ropy.
Do roku 2020 byly největším zdrojem nového bohatství společnosti, které se zvyknou označovat za „technologické“. Ze 73 nových boháčů pochází asi 30 z tohoto odvětví. Právě tech společnosti vynesly na vrchol nejbohatších z bohatých, až 8 z 10 najmajetnějších lidí v roce 2020 vděčilo oblasti technologií za své mimořádné vysoké čisté jmění.
Je dokázáno, že považovat technologie za kategorii, je mírně zavádějící. Není Amazon ve skutečnosti spíše maloobchodní prodejce a Tesla výrobce automobilů? Ano i ne. Možná se za 50 let, kdy se to, co dnes nazýváme technologie, bude považovat za samozřejmost, nebude zdát správně zařadit tyto dvě firmy do stejné kategorie. Minimálně však momentálně existuje něco, co je spojuje a co je odlišuje. Který maloobchodní prodejce má aktivity podobné Amazon Web Services? Kterou další automobilku řídí někdo, kdo má i raketovou společnost?
Technologické společnosti, které stojí za top 100 boháčů, také tvoří dobře diferencovanou skupinu v tom smyslu, že jsou to všechno společnosti, do kterých by investoři rizikového kapitálu rádi investovali, a ostatní většinou ne. Důvod je prozaický, většinou jde o společnosti, které vyhrávají díky lepší technologii a ne pouze pomocí výkonného ředitele, který je dobrý v uzavírání obchodů.
Do jisté míry představuje nárůst technologických společností kvalitativní změnu. Ropný a realitní magnát z modelu Forbes 400 roce 1982 se nedostal do čela díky lepší technologii. Vyhrál díky tomu, že byl skutečně motivován a dobrý v uzavírání obchodů. Tento způsob zbohatnutí je již zastaralý, předcházel průmyslové revoluci. Dvořané, kteří v 16. a 17. století zbohatli ve službách evropských královských sídel, byly také zpravidla dobří při uzavírání obchodů. Svět z roku 1982 se dá vnímat jako staré dobré časy, protože tak, jak tehdy někteří zbohatli, se to už nikomu nepodařilo. Pokud se však zahloubá do toho, jak zbohatli, staré časy už nevypadají tak dobře. V roce 1982 zbohatlo 84% ze 100 nejbohatších lidí děděním, těžbou přírodních zdrojů nebo obchodem s nemovitostmi. Je to skutečně lepší než svět, ve kterém nejbohatší lidé zbohatnou založením technologických společností? Proč lidé zakládají mnohem více nových společností jako kdysi a proč z toho tak bohatnou? První otázka je nesprávně formulována. Neměli bychom se ptát, proč lidé zakládají společnosti, ale proč znovu zakládají společnosti.
V roce 1892 sestavil New York Herald Tribune seznam všech milionářů v Americe, bylo jich 4047. Bohatství zdědilo pouze asi 20% z nich, méně než je dnešní podíl dědiců. A když prozkoumáme zdroje nového bohatství, v roce 1892 mnozí z nejbohatších získali svou počáteční výhodu díky nové technologii hromadné výroby.
Anomálií není tedy rok 2020, ale rok 1982. Skutečnou otázkou je, proč tak málo lidí zbohatlo na zakládání společností v roce 1982. A odpověď je, že když se sestavoval seznam Herald Tribune, americkou ekonomikou se přehnala vlna konsolidace. Na konci 19-tého a na počátku 20. století finančníci jako JP Morgan, spojily tisíce menších společností do několika stovek obrovských společností. Na konci druhé světové války byly hlavní hospodářská odvětví buď organizovány jako kartely podporované vládou, nebo jejich ovládalo několik oligopolních korporací.
V roce 1960 by většina lidí, kteří dnes začínají se startup, šla pracovat pro jednoho z nich. Ze založení vlastní společnosti v roce 1890 av roce 2020 byste mohli zbohatnout, ale v roce 1960 by to reálné nebylo. Nemohli jste prorazit oligopoly, abyste dostali na trhy. Prestižní cestou v roce 60-tých letech tedy nebylo založení vlastní společnosti, ale přepracování se po firemním žebříčku v existující. Ekonomika JP Morgan se ukázala být pouze fází a od 70. let se začala rozpadat. Velké společnosti, které se v 30-tých letech jevily jako modely co do velikosti a efektivnosti, byly do 70. let ochablé a nafouknuté. V 70. letech byla ekonomika plná firem izolovaných od tržních sil. Během Carterové vlády si federální vláda uvědomila, že něco není v pořádku, a začala s procesem „deregulace“ vracet politiku,
Zároveň zde byl tlak zvenčí v podobě nových technologií a zejména mikroelektroniky. Představte si rybník s ledovou vrstvou na povrchu. Zpočátku jediný způsob se dostat zdola na povrch, je zkoušet to po okrajích. Ale jak ledová kůra slábne, dokážete vyrazit i přímo středem. Okraje rybníka byly čisté technologie: společnosti působící v oblasti elektroniky nebo softwaru. Byly to startup 90. let. Dnes však startup prorážejí středem ledové kůry a vytlačují zavedené společnosti, jako jsou maloobchodníci, mediální sítě a automobilové společnosti.
Ale i když rozpad ekonomiky JP Morgan vytvořil nový svět v technologickém smyslu, v sociálním smyslu šlo o návrat k normě. Pokud se podíváme zpět do poloviny 20. století, zdá se, že lidé, kteří zbohatnou zakládáním vlastních společností, jsou fenoménem současnosti. Pokud se však podíváme dále do minulosti, vidíme, že je to výchozí nastavení. To, co bychom měli očekávat v budoucnu na základě pohledu do minulosti je, že počet i bohatství zakladatelů firem poroste, protože každé desetiletí je stále jednodušší začít s podnikáním. Hlavním důvodem, proč je jednodušší spustit startup, je ten, že je to levnější. Technologie snížily náklady na výrobu i na získání zákazníků.
Klesající náklady na zahájení podnikání změnily poměr sil mezi zakladateli a investory. Když jste v minulosti při rozběhu firmy potřebovali výstavbu továrny, potřebovali jste investorů. Nyní však investoři potřebují zakladatelů firime více než zakladatelé investorů, a to v kombinaci s rostoucím objemem rizikového kapitálu, který je k dispozici, vedlo k vyššímu ocenění firem.
Takže snižující se náklady na rozběh startup zvyšují počet bohatých lidí dvěma způsoby. Více lidí zakládá firmy a ti, kteří tak činí, mohou získat peníze za lepších podmínek. Funguje však i třetí faktor: samotné společnosti jsou cennější, protože nově založené společnosti rostou rychleji než dříve. Technologie nejenže zlevnili výrobu a distribuci, ale věci i urychlily.
Tento trend trvá už dlouho. IBM, která byla založena v roce 1896, trvalo 45 let, než dosáhla příjmy ve výši současné miliardy dolarů. Společnosti Hewlett-Packard, která byla založena v roce 1939, to trvalo 25 let. Microsoftu založenému v roce 1975 to trvalo 13 let. Norma pro rychle rostoucí společnosti je nyní 7 nebo 8 let.
Rychlý růst má dvojitý vliv na hodnotu akcií zakladatelů. Hodnota společnosti se odvíjí od jejího výnosů a rychlosti růstu. Pokud tedy společnost roste rychleji, nejenže se spíše dostanete k miliardového výnosu, ale je firma i cennější, když dosáhne tento bod, jako by byla, kdyby rostla pomaleji.
Proto nyní zakladatelé někdy zbohatnou v mladém věku. Nízké počáteční náklady na zahájení podnikání znamenají, že zakladatelé mohou začít mladí a rychlý růst společností dnes znamená, že pokud uspějí, mohou být o pár let překvapivě bohatí.
Dnes je jednodušší založit si a rozvíjet společnost než kdykoliv předtím. To znamená, že s tím začíná více lidí, že skutečně dostanou lepší podmínky od investorů, a že výsledné společnosti se stávají hodnotnějšími. Když pochopíte, jak tyto mechanismy fungují a že Startup byly potlačovány po většinu 20. století, nemusíte se uchýlit k nějaké vágní argumentaci, jak se nůžky majetkové nerovnosti stále více otevírají. Giniho koeficient samozřejmě roste, ale jak jinak by to mohlo být, když více lidí zakládá hodnotnější firmy?
Zdroj: paulgraham